ОДМ 218.4.023-2015 Методические рекомендации по оценке эффективности строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог стр. 35

Таблица М.8 Прогноз денежных потоков при оценке коммерческой эффективности проекта в целом (в тыс. руб, текущие цены)

№ п/п	Показатели по шагам расчета (годам)	0	1	2	3	4	5	6	7	8
		2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Денежные притоки		Операционная деятельность (ОД)
1	Выручка предприятия от взиманияплаты за проезд (Вг)		76734	79036	81408	83850	86365	88956	91625	94374
Денежные оттоки
2	Производственные издержкиза вычетом налогов		14000	14000	14000	14000	14000	14000	14000	14000
3	Амортизационные отчисления		4400	4400	4400	4400	4400	4400	4400	4400
4	Налоги в составе себестоимости		2380	2380	2380	2380	2380	2380	2380	2380
5	Затраты на содержание моста		2170	2170	2170	2170	2170	2170	2170	2170
6	Итого оттоки		22950	22950	22950	22950	22950	22950	22950	22950
7	Сальдо потока от ОД		53785	56087	58458	60900	63416	66007	68675	71424
	Денежные притоки нет Денежные оттоки	Инвестиционная деятельность (ИД)
8	Капвложения в строительство	220000
9	Сальдо потока от ИД	-220000
	Итоговые результаты						63416	66007	68675	71424
10	Сальдо денежного потока проекта	-220000	53785	56087	58458	60900
11	То же накопительным итогом	-220000	-166215	-110128	-51670	9230	72646	138652	207328	278752
12	Коэффициент дисконтирования	1	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233
13	Дисконтированный поток	-220000	44821	38949	33830	29369	25485	22105	19166	16611
14	ЧДД по шагам расчета	-220000	-175179	-136230 -102400		-73031	-47546	-25440	-6274	10337
15	Срок окупаемости, лет				4,25/6,98
16	Внутренняя норма доходности, %					21
17	Индекс доходности					1,05

Таблица М.9 Прогноз денежных потоков при оценке эффективности участия предприятия в проекте (в тыс. руб, прогнозные цены)

№ п/п	Показатели по шагам расчета (годам)	0	1	2	3	4	5	6	7	8
		2015	2016	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1	Общий индекс инфляции	1,00	1,08	U 7	1,26	1,36	1,47	1,59	1,71	1,85
Операционная деятельность (ОД) Денежные притоки
2	Выручка предприятия от взиманияплаты за проезд (Вг)		82873	92188	102550	114077	126899	141162	157029	174679
Денежные оттоки
3	Производственные издержкиза вычетом налогов		15120	16330	17636	19047	20571	22216	23994	25913
4	Амортизационные отчисления		4752	5132	5543	5986	6465	6982	7541	8144
5	Налоги в составе себестоимости		2570	2776	2998	3238	3497	3777	4079	4405
6	Затраты на содержание моста		2343	2531	2733	2952	3188	3443	3718	4016
7	Итого оттоки		24786	26768	28910	31223	33720	36418	39332	42478
8	Сальдо потока от ОД		58088	65420	73640	82854	93178	104744	117697	132201
Инвестиционная деятельность (ИД)
Денежные притокинет
Денежные оттоки
9	Капвложения в строительство	220000
10	Дополнительные фонды
11	Итого оттоки	220000
12	Сальдо потока от ИД	-220000	58088	65420
13	Сальдо потока от ОП и ИД	-220000			73640	82854	93178	104744	117697	132201
Финансовая деятельность (ФД) Денежные притоки
14	Собственные средства	140000

Окончание табл. М.9

1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
15	Привлеченные средства	80000
16	Итого притоки	220000
Денежные оттоки
17	Долг	71400	53333	26667	0
18	Номинальная ставка процента		0,18	0,39	0,64
19	Возврат долга	0	-26667	-26667	-26667
20	Выплата процентов по займу	0	-14400	-20928	-17148
21	Выплата дивидендов	0				2000	2000	2000	2000	2000
22	Итого оттоки		-41067	-47595	-43814	0	0	0	0	0
23	Сальдо потока от ФД	220000	-41067	-47595	-43814	0	0	0	0	0
Итоговые результаты
24	Суммарное сальдо трех потоков	0	17021	17825	29826	82854	93178	104744	117697	132201
25	Накопленное сальдо трех потоков	0	17021	34846	64672	147526	240705	345449	463146	595347
26	Поток для оценки участия в проекте	-140000	17021	17825	29826	82854	93178	104744	117697	132201
27	То же в дефлированных ценах	-140000	15760	15282	23677	60900	63416	66007	68675	71424
28	Коэффициент дисконтирования	1	0,833	0,694	0,579	0,482	0,402	0,335	0,279	0,233
29	Дисконтированный поток	-140000	13133	10613	13702	29369	25485	22105	19166	16611
30	ЧДД по шагам расчета	-140000	-126867	-116254	-102552	-73183	-47697	-25592	-6426	10185
31	Срок окупаемости, лет					7,03
32	Внутренняя норма доходности					22%
33	Индекс доходности					1,07

Анализ результатов оценки коммерческой эффективности проекта в целом свидетельствует о достаточной его привлекательности для потенциальных инвесторов, так как простой срок окупа­ емости 4,25 года (дисконтируемый 6,98 года) является относительно небольшим для такого рода объектов; внутренняя норма доходности превышает принятую норму дисконта; индекс до­ ходности больше 1. Это обусловливает возможность перехода ко второму этапу установления коммерческой целесообразности проекта определению эффективности участия в проекте АО «Мост».

4, Определение эффективности участия в проекте предприятия

При оценке эффективности участия в проекте АО «Мост» исходили из следующей схемы финансирования строительства нового платного моста: собственный (акционерный) капитал 140 млн. руб;

заемный капитал (кредиты банка) 80 млн. руб под 18% годовых с возвратом равными ча­ стями за три года.

Кроме того, предполагалось, что АО «Мост», через три года после начала строительства рассматриваемого объекта начнет выплату дивидендов своим акционерам в размере 20% от общей величины акционерного капитала.

Прогноз денежных потоков с учетом финансовой деятельности предприятия приведен в табл. М.9.

При разработке прогноза показатели годового темпа инфляции в рассматриваемом пер­ спективном периоде приняты равными 8 %:

Как видно из «Итоговых результатов» этой таблицы суммарное сальдо всех трех потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности на каждом шаге расчета является по­ ложительным, что свидетельствует о финансовой реализуемости проекта.

Достаточная степень привлекательности проекта для АО «Мост» при рассматриваемой схеме финансирования не вызывает сомнений, так как интегральный эффект от его реализации за рассматриваемый период составляет 16,6 млн руб; при этом внутренняя норма доходности уча­ стия в проекте составляет 23%.

Таким образом, можно сделать общий вывод о том, что рассматриваемый инвестиционный проект строительства платного мостового перехода при рассматриваемом сценарии его осуществ­ ления и условиях финансирования является финансово реализуемым и коммерчески эффектив­ ным.

Библиография

[1] ОДН 218.0.006-2002. Правила диагностики и оценки состояния автомобильных дорог

[2] НДС 81-02-08-2012 Автомобильные дороги. «Государственные сметные норма­ тивы»

[3] Постановление Правительства РФ №1 от 1.0.1.2002 «О классификации основных средств, включаемых в амортизационные группы» (с изменениями и дополнениями на 10.12.2010).

[4] Приказ Минтранса РФ от 1 ноября 2007 г. N 157 «О реализации постановления Правительства Российской Федерации от 23 августа 2007 г. N 539 "О нормативах денежных затрат на содержание и ремонт автомобильных дорог федерального зна­ чения и правилах их расчета»

[5] ОДМ 218.2.028-2012 «Методические рекомендации по технико-экономическому сравнению вариантов дорожных одежд

[6] ОДМ 218.4.004-2009 "Руководство по устранению и профилактике возникнове­ ния участков концентрации ДТП при эксплуатации автомобильных дорог"

[7] Официальный сайт федеральной службы государственной статистики http://www.gks.ru/

[8] ОДМ 218.1.001-2010 Рекомендации по разработке и применению документов технического регулирования в сфере дорожного хозяйства

[9] ОДМ 218.1.002-2010 Рекомендации по организации и проведению работ по стан­ дартизации в дорожном хозяйстве

[10] ВСН 21-83 Указания по определению экономической эффективности капиталь­ ных вложений в строительство и реконструкцию автомобильных дорог.

МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ФЕДЕРАЛЬНОЕ ДОРОЖНОЕ АГЕНТСТВО

( Р О С А В Т О Д О Р )

Р А С П О Р Я Ж Е Н И Е

10.11.2015 № 2106-р

Москва

Об издании и применении ОДМ 218.4.023-2015 «Методические рекомендации по оценке эффективности строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог»

Федеральным управлениям автомобильных дорог, управлениям автомобильных магистралей, межрегиональным дирекциям по строительству автомобильных дорог федерального значения, территориальным органам управления дорожным хозяйством субъектов Российской Федерации рекомендовать к применению с даты утверждения данного распоряжения ОДМ 218.4.023-2015 «Методические рекомендации по оценке эффективности строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог» (далее ОДМ 218.4.023-2015).

_{Руководитель} Р.В. Старовойт